为进一步总结试点工作经验、广泛征集新年度项目意见建议，6月9日，郑商所于线上举办2022—2023年度“商储无忧”试点工作座谈会，来自国家发改委、中国氮肥工业协会、中国农资流通协会、期货公司和试点企业的代表参会。

期货日报记者从座谈会上了解到，2022—2023年度“商储无忧”试点项目已于5月底顺利结束。本年度“商储无忧”试点项目为12家承储企业合计60万吨储备尿素提供了风险管理支持，积极助力保障春耕时期河南、山东、安徽等农业大省化肥市场供给安全、价格平稳。

(资料图)

破解“想储而不敢储”难题

尿素是粮食的粮食，也是化肥价格的“晴雨表”，尿素期货在郑商所上市后，交易所便将其定位于服务产业健康发展、助力国家化肥保供稳价和保障粮食安全的重要期货品种。

近年来，受国内外多重因素影响，化肥市场价格波动较大，如何做好市场保供稳价工作一直是各方关注的重点。中央一号文件多次强调做好化肥等农资生产储备调运，促进保供稳价。2020年7月，《国家化肥商业储备管理办法》正式发布，在政策上进一步为保障国内化肥供应和价格稳定保驾护航。而尿素期货上市后，郑商所也在不断思考如何发挥期货市场优势，为企业和产业服务，为国家战略服务。通过持续研究和探索，郑商所于2021年1月创新开展了“商储无忧”首次试点工作，在充分结合国储政策的基础上，引导企业从自身实际风险管理需求出发，以市场化手段破解“想储而不敢储”的难题。即通过尿素期货工具，鼓励尿素企业积极参与国家化肥商业储备，化解承储企业的库存贬值风险，让想淡储又担心价格风险的企业“敢储”，让“敢储”的企业“储”得更好，这正是期货市场风险管理的功能所在。

项目规模稳步扩大

2022年8月，国家发展改革委、财政部对《国家化肥商业储备管理办法》进行了修订，将保供稳价工作放在更为突出位置。郑商所经过认真研究、详细论证，结合修订后的政策精神和具体内容，开展了2022—2023年度“商储无忧”试点工作。

本年度“商储无忧”试点项目扩大了覆盖区域和规模，新增江苏、湖北两个省份，项目数量由10个增加到12个；提高了项目支持力度，试点预算由1000万元增加到1200万元，对试点企业在中标省份区域内所有尿素期货交割库点注册的仓库仓单，给予认定和补贴，同时将仓单仓储费用支持比例由75%上调至100%；延长了项目服务周期，做到与国储周期完全同步；强化了内外部监督管理，提升联动监管水平，切实保障项目全流程规范实施和完成，推动项目管理向机制化、规范化、精细化方向走深走实。

试点项目呈现多个亮点：一是项目运行规范有序。一方面，交易所通过建立工作机制、明确工作流程、组建专项管理小组，对项目情况进行动态监督，保障项目全周期平稳运行；另一方面，企业操作规范，结合储备任务并从自身实际风险管理需求出发开展风险管理操作，均未出现异常交易及违规行为。二是项目规模稳步扩大。2022—2023年度“商储无忧”试点规模同比提升20%，项目周期由6个月延长至7个月，覆盖范围由4个省扩大到6个省，企业类型从以贸易企业为主转变为生产、贸易、消费企业全覆盖。三是企业参与度显著提升，一方面申请数量明显增加，表明企业利用尿素期货进行风险管理的意愿不断增强，对期货市场的认识在逐渐深入；另一方面，入选的12家试点企业积极利用套期保值、基差贸易等方式稳健经营，储备期间在期货市场累计成交9.7万手，折合现货近200万吨，日均持仓量同比增长70%。四是仓储完全合规。储备货物注册为实物仓单后，交易所交割监管平台对尿素存放、出入库、库区管理等情况进行了全方位监管，让尿素承储的安全性、真实性和合规性得到更好的保障。

值得一提的是，在整个项目运行期间，12家承储企业注册仓库仓单增幅约185%。储备期间尿素期货储备仓单占全市场注册仓库仓单比重高达90.26%。从仓单注册分布来看，主要集中在河南、河北、湖北等地，与我国春耕需求和节奏保持了较高的一致性。另外，试点期间，12家试点企业在尿素期货日均交易量同比增长4.2倍，日均持仓同比增长78.96%。成交持仓的显著增长表明，尿素期货已成为储备企业开展风险管理的重要抓手。

郑商所相关负责人在致辞中表示，新年度的国储工作将于今年9月正式开始，郑商所也将扎实做好相关工作，帮助各承储企业更好完成储备任务：一是持续做好尿素期货市场维护，确保市场平稳运行，为各承储企业风险对冲提供平台保障；二是进一步提高试点支持力度，优化项目管理体系，更大降低企业参与成本，更好提升企业参与便利性；三是强化系统性监管，积极开展窗口指导，坚决防范过度投机，引导企业合理规避风险。

项目获参与企业认可

“商储无忧”试点项目获得多家参与企业的好评和认可。河南万庄化肥交易市场有限公司是第一批入围“商储无忧”试点项目的企业，该公司副总经理楚可为表示，郑商所通过“商储无忧”项目，鼓励承储企业合理利用期货工具发现价格、规避价格风险，并对试点单位参与尿素期货套期保值过程中产生的仓储费、出入库费、质检费及相关手续费给予了一定额度的补贴。郑商所 “商储无忧”项目成功的将国家化肥商业储备政策和期货功能的发挥结合在一起，叠加了国家政策工具和金融工具，产生了“一加一大于二”的效果。

“‘商储无忧’项目降低了企业承储的经营风险，提升了承储的积极性，推动了尿素期货更加有效的服务国家化肥商业储备工作。”楚可为表示，“商储无忧”一方面保障了春耕用肥供应，稳定农业种植成本；另一方面，也解决了承储企业在化肥储备的长周期、大数量，以及到期出库销售价格下跌可能面临巨大亏损的“痛点”。

安徽辉隆农资集团股份有限公司（下称安徽辉隆）连续三年参与“商储无忧”项目。“今年尿素价格跌幅较大，如果我们没有合理利用期货进行风险对冲，那么今年我们公司的储备亏损将是无法承受的。”该公司相关负责人刘杰表示，通过参与“商储无忧”项目，对企业起到了很好的风险管控作用。“我们今年在参与期货过程中，一方面利用期货建立虚拟库存，降低现货采购成本；另一方面，为避免价格波动带来采购风险，提高业务质量，锁定国储库存尿素成本，降低风险，我们利用期货进行储备库存的库存管理。正是因为参加了‘商储无忧’试点项目，我们才会将更多的货物放到交割仓库，也因为期货赋予尿素金融属性，才能让企业在经营过程中更好的对冲风险，进行库存管理，提高综合竞争力，注重服务‘三农’，体现国有企业社会担当。”

刘杰称，在尿素期货上市之前，产业企业承担国家化肥储备的同时，也承担了巨大的风险，储备的补贴款远不及储备期间的价格波动风险，承储企业储备承受了巨大压力。尿素期货上市之后，借助“商储无忧”项目，安徽辉隆首次将尿素期货与淡储进行了有效结合，经过三年的实践和经验总结，利用期货有效的发挥了尿素期货价格风险管理功能，对公司后续进行淡储项目以及库存管理，提供了有效支撑。“公司运用尿素期货进行风险管理，不仅锁定了淡储采购成本，还能进行淡储库存管理，并取得了良好的效果，有力地保障了淡储的商业化操作，为春耕备肥提供了有力的支持。”

今年是河北省农业生产资料集团有限公司首年参加“商储无忧”试点项目。该公司相关负责人赵利强表示，郑商所推出的“商储无忧”项目，对进入交割环节的交易费用进行了一定程度上的减免，降低了企业货物交易成本，增强了现货企业参与期货的积极性。企业方面还应该加强与交易所和期货公司交流学习，强化行情研判能力，增强期货知识，以更好的运用期货工具。

中农控股每年都积极参与“商储无忧”项目，中农天津化肥有限公司相关负责人王群表示，连续三年参加“商储无忧”项目，对公司完成储备及业务拓展都起到了很好的作用。

业内人士表示，“商储无忧”项目是期货市场主动对接国家化肥商业储备的创新举措，通过支持承储企业利用市场化手段化解储备化肥跌价风险，帮助企业顺利完成国储任务，实现了企业积极、货物安全、政府放心的良好效果。

好项目好就好在“初心”

“‘商储无忧’真心是好项目，只是它的好还需要让更多人看到。”冠通期货研究咨询部经理王静在会上说，之所以说“商储无忧”真心是个好项目，好就好在项目的“初心”。

借助期货市场，结合产业痛点，探索贴近行业需求的方式，为服务国家粮食安全助力，这正是郑商所创设“商储无忧”项目的初衷。

从2021年首次试点以来，“商储无忧”试点项目开展了三年，试点项目数量从5个增设到了12个，单个项目试点最高支持金额从50万增加到100万元，试点项目的区域也跟随着尿素期货交割区域的扩展而延伸到了湖北和江苏，项目的影响力越来越大，项目的规划实施也越来越贴近承储企业的实际业务的开展，切实践行着金融服务实体的精神。

“‘商储无忧’项目的初心一直不改，从交易所到期货公司，再到各级相关的部门机构，每一个人都致力于此，尽心为之，真心实意想要去帮助实体产业解决现实问题，助推尿素企业壮大和发展。”王静如是说。

中国氮肥工业协会副秘书长高力在座谈会上表示，“商储无忧”项目通过引导化肥商业储备承储企业利用尿素期货工具来管理农业化肥风险，对国家化肥商业储备是很好的支撑，同时也有助于引导尿素现货企业正确利用尿素期货管理经营中的风险。

“目前影响化肥市场的不确定性因素非常多，像原材料价格走势，受国际、国内影响非常大，“商储无忧”项目能够很大程度上帮助企业利用尿素期货市场，通过进行套期保值，以市场化手段来化解风险，很好地满足了企业的需求，这也是利用期货市场服务实体经济的典范。”高力表示。

“近几年，在郑商所的支持下，企业对尿素期货参与力度明显扩大，尿素期货被更多企业认可。”高力说，“商储无忧”是一个好项目，既有利于国家，也有利于工业生产，又利于稳定市场价格，减轻农民负担，我们应该把这个项目做好，让更多的企业参与进来。不管是生产企业，还是流通企业，都应该加强学习期货交易的技巧，利用好期货工具来管控经营风险，使企业稳定发展。

中国农资流通协会副秘书长许锋表示，目前很多企业对尿素期货的金融工具属性、期现结合套保操作的好处及风险缺乏了解和足够的认识，参与套期保值的尿素生产和流通企业数量还不大：一方面是因为企业缺乏期货操作的相关人才，另一方面，企业对实际参与期货交易存在的风险还有顾虑。建议期货行业结合企业具体情况，继续进行尿素期货作用和套期保值操作的普及，加大推广力度。